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核建重启将破 “八年之冷” 板块异动欲迎业绩修复

2019-04-02 10:32:16来源:

[摘要]核电项目的重启意味着核电技术成熟度进一步提升下,核电产业上游发展效率将明显获得加速,而这也将对部分核电板块公司估值带来修复效果。

核电项目的重启意味着核电技术成熟度进一步提升下,核电产业上游发展效率将明显获得加速,而这也将对部分核电板块公司估值带来修复效果。(新华社)

在沉寂了近四年后,核电板块终于迎来估值修复的正式机会。

4月1日,生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华在中国核能可持续发展论坛上介绍,今年会有核电项目陆续开工建设,中国将在确保安全前提下,继续发展核电;这意味着,此前福建漳州核电站建设受理所引发有关核电项目重启的市场猜测正式落地。

八年前,在日本“3·11”大地震诱发福岛核电站核泄漏事故冲击了全球的核电产业发展,而记者对比数据发现,A股核电板块也自此多年来跑输三大股指。

在业内人士看来,核电项目的重启意味着核电技术成熟度进一步提升下,核电产业上游发展效率将明显获得加速,而这也将对部分核电板块公司估值带来修复效果。

事实上,4月1日当天核电板块在消息释放后已迎来快速上涨,但也有投资人士指出,核电的发展节奏仍然严重依赖于政策监管环境,因此具有较大的不确定性。

时隔四年再重启

此次核电项目重启距离上一次批复项目已经过去了近四年之久。

2015年底,国务院常务会议核准共包含四台核电机组的广西防城港红沙核电二期工程“华龙一号”三代核电技术示范机组,以及江苏连云港田湾核电站扩建工程项目,但在此后近四年中,再无核电项目获得批复。

财富证券公用事业团队认为,国内一度暂停核电项目审批的原因除福岛核电站核泄漏等外围因素外,以三门核电站1号机组为代表的三代核电招标实施过程中首堆技术不成熟以及国内经济增速回落导致的用电过剩,也是放缓审批的原因。

然而,核电项目近四年的沉寂终于被打破。3月18日,生态环境部公示了当天受理的《福建漳州核电厂1、2号机组环境影响报告书(建造阶段)》、《中广核广东太平岭核电厂一期工程环境影响报告书(建造阶段)》,两份环境影响评价文件显示,漳州核电1号机组和太平岭核电1号机组计划将于今年6月份开工。

伴随着项目的公示,核电项目的正式重启也被监管部门所证实。4月1日,生态环境部副部长、国家核安全局局长刘华表示中国将继续发展核电,今年会有核电项目陆续开工建设。

“上一轮核电发展放缓主要也有经济因素,因为下游用电需求不足,自然导致电力行业发展放缓,核电也不例外。”一位接近中国核工业集团(下称中核集团)人士表示,“但从能源结构的角度来看,发展核电仍然是国家重要的长远战略。”

“一些行业的能源变革也在给核电带来机会,比如以纯电动车为代表的新能源汽车的革命,因为目前国内仍然以火力发电为主,而这也成为市场中质疑纯电动车环保价值的论据。”北京一家中型券商能源分析师表示,“但实际上通过能源结构的改变,增加包括核能在内的新型能源比例,也有助于推动电动车等产业的发展。”

事实上,更快速度发展核电的预期亦被中核集团高层所前瞻。3月8日,中核集团董事长余剑锋在发布会上公开举例指出,中国核电发电量占比若达到世界平均水平,每年需要新开工百万千瓦级核电机组八台左右。“世界核电在发电总装机及总发电量的占比均为10%左右。预计2030年,中国全社会用电量达约8.5万亿-10.5万亿千瓦时,若核电发电量占比提高到目前世界平均水平,中国的核电装机总量需达1.2亿-1.5亿千瓦。” 余剑锋说,“这意味着,到2030年前,平均每年需新开工建设百万千瓦级核电机组八台左右。”

上游或优先受益

核电项目的重启确认,也给核电板块形成了明显的估值提振作用。

4月1日上午上述消息出现后,万得核电指数在不到10分钟内直接从2.49%的涨幅调升至超过5%,并最终收涨达4.97%。截至当天收盘,沃尔核材、台海核电、中核科技、兰石重装四只核电股冲击涨停,中国核建、中广核技、佳电股份等不少于9只概念股涨幅超过5%。

核电项目的重启亦让业内看好核电板块,特别是核电上游公司在基本面维度的反弹预期。

据太平洋证券机械行业团队预测,若按照 2019-2020 年开工建设 10 台机组,每台机组平均投资额 200 亿元计算,可带来直接投资约 2000 亿元,有望为相关核岛、常规岛及辅助设备厂商带来业绩弹性。同时,装机量的提升也为后处理相关材料、设备提供商带来增量空间。

“我们看好核电在国内以及出口方面的中长期发展,核电重启对于板块有明确催化作用。”太平洋证券指出,“建议重点关注核电设备业务占比最高的主管道供应商台海核电,主泵泵壳及后处理材料提供商应流股份,核级密封件提供商日机密封以及核级阀门提供商纽威股份、中核科技。”

亦有分析人士认为,伴随着供给侧结构性改革背景下去产能等工作的推进,将给予核电更大的发展机会。

“在用电过剩的大背景下,基于环保和淘汰落后产能逻辑的电力行业去产能可能还会进一步持续。”4月1日,北京一家上市券商策略分析师表示,“这种政策趋势会进一步提升核电等清洁能源发电的重要性,并对其构成业绩利好。”

虽然如此,但也有投资人士指出,由于核电行业发展与政策环境高度捆绑,因此亦有可能面对新的政策不确定性。

“核电有许多不可抗力因素,比如核电站动工不排除也会存在一定的社会情绪风险,再比如一些外围偶发因素的出现,也会导致核电发展放缓,最明显的就是福岛核电站事故直接影响了各国核电的发展速度;我们2010-2011年前后非常看好核电的发展,但谁想到后来却遇上了如此长的政策冷周期。”上海一家大型私募机构负责人坦言。

从历史数据看,核电板块在日本3·11大地震后的确没有跑赢指数。据Wind显示,核电指数2011年3月11日至2019年4月1日的近八年时间里,合计下跌1.05%,分别跑输上证指数、中小板指和创业板指达8.8%、65.33%和0.7%。

“核电已经冷了八年了,一旦爆发将有很大的潜力,但中长期来看仍然要警惕政策风险。”上述私募负责人指出。

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