您的位置: 首页 >财经 > 正文

灼见丨2019年多方需高度警惕港股走势 空方或更加乐观

2019-01-02 16:32:36来源:

[摘要]从技术面、基本面、政策面来看,多方需要高度警惕2019年港股走势。也许对空方来说更加乐观。无论如何,加大分析投入,增强风险意识都是上佳选择。

腾讯财经《灼见》特约作者 金洪(经济学博士)

今年香江的冬天,似乎比往年要更冷一些。中环鳞次栉比的高楼大厦折射出幽冷的光线。投资港股的投资者在回顾2018年投资经历时心中可能会五味杂陈。

一、技术面趋势未发生根本转变

港股指数目前大约有100多种,比较有代表性的是恒生指数。香港股市分为32个行业92个板块,其中,主板2000多只股票,创业板400多只股票,信托基金200多只,合计13500多只各类证券。

(一)恒生指数上升大势尚未改变,短期调整存在可能

自1964年恒生指数开始计算以来,虽然中间出现过一些曲折,但是恒生指数整体上一直保持着昂扬向上的态势。历史上与2018年恒生指数相似的年份有1994、1997和2000年三年。从这个角度来看,2019年延续跌势的可能性较大。单就2018年来看,恒生指数在10月份就已经击穿重要支撑位,11月份反抽也只是堪堪回到颈线上面一丢丢,然后在12月份又被空方打回原形。

图1 1964-2018年恒生指数年线走势

恒生四大成份指数,即恒生公用事业指数、恒生地产指数、恒生金融指数和恒生工商业指数,在2018年都已经创出新高。不过,都在创出新高后选择了调整,而且都出现了不同程度的顶背离。由此看来,对多方来说,2019年将是具有挑战性的一年。

(二)红筹指数多方总体占优,需要注意其继续下探

红筹指数在2018年收了一根带有长上影线的阴线。2018年,红筹指数在1月份放出一根大阳线成为当年最高点后,进入调整阶段。这一年,红筹指数有过三次做多机会,分别是1、4、9三个月份。该指数目前存在阶段性支撑,下方也有支撑基础。短期内多方占据主动的概率较大,但也要警惕剧烈调整。

(三)国企指数平台整理接近尾声,方向选择渐行渐近

2018年国企指数走势与红筹指数高度相似。2018年7月份以来,一直在一个支撑位上方运行。说明该支撑位比较有力。短期内突破这一支撑的可能性不大。但是,长期来看,随着支撑位不断下移,空方力量会不断增强。

二、基本面与港股指数关系较为稳定

(一)股票发行规模对港股走势存在一定的领先效应

下图反映的是香港股市股票发行规模与港股走势之间的关系。其中,股票发行规模等于上市企业IPO与增发配股规模之和,在图中是绿色的IPOSTOCK折线,表示上市企业IPO与增发配股规模;上市企业通过发行股票募集的资金规模年增幅用IPOMONEY表示,在图中是红色的折线;港股走势由恒生指数年增幅反映,在图中是蓝色的HSI。从图2可以看出,港股发行规模与港股走势之间具有高度相关性。1995-2016年,港股走势领先发行规模,2017-2018年,港股发行规模开始领先港股走势。如果这个规律不变的话,2019年港股走势对多方来说还是不太乐观的。

图2 1995-2018年港股发行规模增幅与恒生指数增幅比较

(二)港股通与港股走势的关系存在阶段性特征

图3 2014年12月-2018年12月港股通港股累计净买入增幅(CNP)与恒生指数增幅(HSI)比较

股市涨跌反映市场内多空双方态势。一般来说,股票买入量增加,有助于推高股价。本文以港股通港股买入量反映香港股市多方态势。图3反映的是港股通累计净买入月度增幅与恒生指数月度涨幅的对比。从图中两条折线的走势可以看出,港股通累计买入增幅在2018年具有一定的领先提示意义。

图4 2014年12月-2018年12月港股通港股净买入增幅(NP)与恒生指数增幅(HSI)比较

图4实际上是对图3的补充,表示的是2014年12月以来港股通净买入月度增幅与恒生指数月度涨幅之间的关系。图4较为明显的反映出,港股通港股净买入与恒生指数之间存在反向关系。

(三)解禁股规模与港股走势相关程度发生转变

香港股市解禁股与股市指数走势之间的关系具有显著地阶段性特征。2011-2013年,解禁股增幅提高对应的是同一时期恒生指数下跌。2014-2016年,解禁股增幅与恒生指数涨幅保持同方向相关。2017-2018年,两者之间又回到同方向变化的关系上。

图5 2011-2018年解禁股增幅(LSGROWTH)与恒生指数增幅(HSI)比较

三、政策面方面资金成本开始提高

香港自2018年开始跟随美联储加息以来,市场普遍认为香港已经开启加息周期。此举将提高资本市场资金使用成本,对港股多方来说不是一个好消息。而且,美联储加息步伐也影响资金流入香港股市。

四、2019年港股走势展望

从技术面、基本面、政策面来看,多方需要高度警惕2019年港股走势。也许对空方来说更加乐观。无论如何,加大分析投入,增强风险意识都是上佳选择。

相关阅读

  • 国内
  • 社会
  • 财经
  • 娱乐
  • 文学
  • 粤港澳
  • 大都市
推荐阅读