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一线|峰瑞资本李丰:房地产拉动经济时代已远去 看好医疗和保险

2018-11-29 14:39:34来源:

[摘要]在一个钱从少变多的正向流动性周期里,顺着大钱的方向做投资理财。换句话说,钱去哪里,你去哪里,这样做会赚到流动性溢价。什么叫做流动性溢价?简单来讲,纯粹因为钱多而涨价。如果跟对钱的方向,肯定能赚到流动性溢价。

腾讯新闻《一线》 作者 何西

在一级市场充满变数的2018年,穿越过牛熊周期的投资人如何判断后市?

在沣信资本举办的"坚守价值投资,做时间的朋友"智海观澜财富论坛上,知名投资人、峰瑞资本创始合伙人李丰,剖析了长周期下的宏观机会。他认为,过去二十年热钱都去了房地产行业,但如今这一时代已经远去,未来看好服务业升级供需矛盾中凸显的机会,"比如医疗和与人寿相关的保险行业。"

李丰曾为IDG资本合伙人,2015年联手前IDG资本合伙人林中华等人合伙成立峰瑞资本,聚焦TMT、医疗、金融、硬件、科技制造、企业服务、生活方式等领域,曾主导投资宜信、挖财、猪八戒、三只松鼠、铜板街、嘀嗒拼车、bilibili、轻轻家教、河狸家、韩都衣舍、英语流利说等一系列项目。

李丰在现场表示,这个市场上永远只有两种赚钱的方法:

1、在一个钱从少变多的正向流动性周期里,顺着大钱的方向做投资理财。换句话说,钱去哪里,你去哪里,这样做会赚到流动性溢价。什么叫做流动性溢价?简单来讲,纯粹因为钱多而涨价。如果跟对钱的方向,肯定能赚到流动性溢价。

2、跟对经济结构的方向。金融是资源匹配和经济发展结构调整之间的水龙头,跟对了经济结构调整也能赚钱。当然最好最赚钱的方法是既跟对了经济结构、跟对了经济周期,又跟着大钱跑,大钱又去了经济结构对应的大方向。

而在过去的周期里,钱的方向指向了房地产。李丰表示,从1990年开始,每一次碰到经济增长出现挑战时,放水的钱几乎无一例外去了房地产,别的资产类别不一定能够得到放水后的政策刺激。因为房地产的好处是拉动倍率高,涉及到的产业链长,放1元到房地产,大概可以拉动产业链增长8.2元。

但展望后市,李丰认为,今后房地产可能面临的挑战是,除非万不得已,否则保持"不大涨、不大跌、不大买、不大卖"。

相应地,在告别房地产拉动经济时代后,未来的周期会带来哪些机会?李丰认为,中国在一些服务业的升级上存在供需矛盾,蕴含着大量机会。

"以中国医疗行业为例,2016年中国的个人及家庭医疗健康消费支出是4万多亿,占GDP的5%多,当年社保基金的总量是4万多亿。而预计中国个人及家庭医疗健康消费将会以年化20%的速度增长,持续5-7年,这会远远超过社保基金能够负担的范围。"

因此他认为,第一,未来的中国医疗保障体系一定是成本结构多样化的,不能都由国家来负担。这里的投资机会便是,中国医疗和人寿相关的保险一定会取得长期大发展。

其次,个人及家庭的健康医疗消费快速增长,会导致国家在很难负担的情况下率先挤掉不合理的流动性溢价,所以在过去几年我们看到了两票制、医药分家等等。

第三,统计结果表现,人一生中的医疗花费有80%会发生在生命的最后两年。但是现实是,涉及到大病的诊断和治疗用品绝大部分都是进口的,定价权不在我们手里。中国一定会想尽一切办法打开这个市场,让所有能竞争的人先来竞争,这样价格才能相对平抑。还会想尽一切办法鼓励重大疾病诊疗技术本土化,这样才具有定价权,才能够平抑价格。

"这些宏观上存在的供需矛盾都产生了巨大的内生价值,也是机会所指的方向。"

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