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一线| 李扬:打破市场分割是利率市场化的基础性工作

2018-05-19 12:02:17来源:

中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬

腾讯《一线》作者周纯

5月19日,2018清华五道口全球金融论坛发布《中国金融政策报告2018》,这是连续第八年发布该报告,今年的报告聚焦金融风险。

作为报告的参与者,中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬重点介绍了利率市场化改革的内容。十九大报告中提到,健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革。

李扬称,中国利率市场化改革已经历20年,只差“临门一脚”,如今,这一改革仍被确定为“深化”阶段,可见这一改革之困难和复杂, 可见利率在金融体系中的核心地位,“牵一发而动全身”。

利率市场化关乎金融体系的全局,利率是信用的价格,而不仅仅是货币的价格,融资期限、借债人的信用度、破产清偿顺序等都会影响利率。李扬提到,利率是一个复杂网络,各种利率彼此联系、相互影响,而中国的金融市场是分割的,无法形成有效的利率网络,也没有有效的基准利率。

对此,《报告》提出三点建议:1是打破市场分割,促进金融市场一体化,打通金融市场与银行信贷市场,打破门户之见,在金融体系中形成核心市场,促进形成有效的套利机制,形成有效的利率体系,“这是利率市场化基础性的工作。”

2利率市场化要解除信贷管制,解除信贷管制是利率市场化的又一必要条件,存款准备金支付亟待“回归正常”;

3是打通债券市场与信贷市场,由于存在管制,目前我国的债券市场、信贷市场是相互隔离的,由不同的机构监管。

李扬还提到,影子银行发展与利率市场化改革密不可分,影子银行是创新的源泉,风险的渊薮,影子银行主要通过开发交易活动和提升金融市场的流动性,通过对传统金融产品和服务的再构造来想社会提供源源不断的信用供给,是推动利率市场化改革的重要力量。

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