您的位置: 首页 >财经 > 正文

重磅!十大首席看十九大报告

2017-10-28 12:13:26来源:

干货来了!党的十九大胜利闭幕,各位首席们是如何解读的呢?

1方正证券首席经济学家任泽平:建议个税改革尽快推出来

十九大报告中提出“新时代”,我们判断经济“新周期”。我的理解是,新的政策周期之后,政策执行力度跟以前完全不一样,从过去的一度“政令不出中南海”到“政令畅通”,新政策周期会完全不一样,人事组织调整和干部队伍建设带来执行力的大幅提升,所谓组织行为学的先人后事。这一次供给侧改革带来了深刻的变化,现在,我们绿化做得很好并开始见效,环保主要在于坚持,长期坚持才能移风易俗。

所以从对未来宏观经济形势的判断,关键是两大变化,世界经济的复苏是可以持续的,中国的产能去化是比较充分的,过去6年市场自发出清,叠加久久为功的供给侧改革。因此总的判断是,我们正站在新周期的起点上。

关于未来的新需求、新供给在哪里?未来最大的需求来自于消费,现在消费占GDP比重超过一半。从消费升级周期看,80年代温饱,90年代主要是耐用品,2000年以来是汽车房产,现在人均GDP大概为9000美元左右,现在正是消费蓬勃发展的大时代。十九大的报告也提出,现在社会的主要矛盾变了,以前发展主要是依靠GDP的增长来满足大家最基本的物质需求,而现在新的主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要同不平衡不充分的发展之间的矛盾。人民对民主、法制、环境、质量、健康的需求增加了,按照马斯洛的需求曲线来看,这正是未来最需要发展的方面,这里面包含新的需求。因此,政策上要有几个着力点:第一要调节收入分配,十九大报告也指出我们要扶贫。第二,我建议个税改革尽快推出来,现在中国的个税主要是工薪税,中国的有钱人交税并不多,资本利得等都没有怎么交税,因此以后要扩大税基,体现税收的公平和调节功能。同时,加大抵扣减免,比如抚养子女、赡养老人、首套房贷利息等支出。第三,从供给的角度,我认为中国未来最大的潜力来自于服务业,因此要大力发展中国的服务业,在服务业里面最大的改变,还是来自于产权的变革,用有效率的产权替代不效率的产权,打破垄断放开管制。第四是发展先进制造业,向产业链高端升级,19大报告明确提出加快建设制造强国,加快发展先进制造业,促进我国产业迈向全球价值链中高端,培育若干世界级先进制造业集群,建设创新型国家。中国的高端制造和工匠精神是非常强大、非常有潜力的,日本钢铁都已经开始造假了,其实中国制造在一些领域在全球已经占据重要地位,中国的新技术也取得了长足发展,例如互联网技术的应用和普及已经非常强大了。

9月的数据公布以后,我的观点有没有调整?我的观点没有调整,而且继续强化,四季度到明年一季度经济会有短期回调,但幅度不深,经济自身的韧性比较强。宏观经济的分析要有逻辑框架,才能保持战略定力,不会被短期的波动扰动。(来源:泽平宏观)

2 海通证券首席经济学家姜超:从高速增长到高质量发展

10月18日,十九大开幕,新华社发布公告全文,我们的解读如下:

新时代我国的总任务:建设社会主义现代化强国,实现共同富裕。

改革开放后,我国提出“三步走”战略目标。报告提出,目前人民温饱、人民生活总体上达到小康水平目标已提前实现。从现在到2020年,是全面建成小康社会决胜期。从2020年到2035年,基本实现社会主义现代化。从2035年到2050年,把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。

新时代我国社会主要矛盾:追求美好生活与不平衡不充分的发展

报告提出,新时代我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。目前我国已基本建成小康社会,但贫富差距依然严重,人民生活目标已从解决温饱、奔小康转向追求更美好的生活。

新时代我国发展理念:创新、协调、绿色、开放、共享

报告提出,坚持新发展理念。发展是解决我国一切问题的基础和关键,必须是科学发展,必须坚定不移贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念。

新时代我国经济建设:从高速增长到高质量发展

报告提出,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。具体来看:

一是深化供给侧结构性改革,建设现代化经济体系,必须把发展经济的着力点放在实体经济上,把提高供给质量作为主攻方向,包括加快建设制造强国、支持传统产业优化升级、加快发展现代服务业、坚持三去一降一补。

二是加快建设创新型国家,创新是引领发展第一动力,是建设现代化经济体系战略支撑,包括强化基础研究、加强应用研究,加强国家创新体系建设。

三是实施乡村振兴战略,农业农村农民问题是关系国计民生的根本性问题,包括坚持农业农村优先发展、巩固完善农村基本经营制度,深化农村土地制度改革,完善承包地“三权”分置制度,构建现代农业体系等。

四是实施区域协调发展战略,包括支持贫困落后地区发展,发展城市群、加快市民化,京津冀协同发展,建设雄安新区等。

五是加快完善社会主义市场经济体制,包括完善产权和要素市场化配置,深化国企改革发展混合所有制经济,全面简政放权,创新和完善宏观调控,完善消费机制和投融资机制,加快建立现代财政制度,发展直接融资及多层次资本市场,健全金融监管体系等多个方面。

六是推动形成全面开放新格局。具体包括推进一带一路建设,推进贸易强国建设,优化区域开放布局,创新对外投资方式等。

新时代我国人民生活:建设美丽健康中国,具体包含:

一是推动文化事业和文化产业发展,满足人民过上美好生活的新期待,必须提供丰富的精神食粮,包括深化文化体制改革、完善公共文化服务体系、健全现代文化产业体系和市场体系。

二是优先发展教育事业,建设教育强国是中华民族伟大复兴的基础工程,必须把教育事业放在优先位置。发展素质教育、推动城乡义务教育一体化发展、完善职业教育和培训体系。

三是加强社会保障体系建设,房住不炒。按照兜底线、织密网、建机制的要求,全面建成覆盖全民、城乡统筹、权责清晰、保障适度、可持续的多层次社会保障体系。具体包括全面实施全民参保计划,房住不炒,保障供应。

四是实施健康中国战略。人民健康是民族昌盛和国家富强的重要标志。要完善国民健康政策,为人民群众提供全方位全周期健康服务。

五是加快生态文明体制改革,建设美丽中国。推进绿色发展,着力解决突出环境问题,加大生态系统保护力度,改革生态环境监管体制。(来源:姜超宏观债券研究)

3 海通证券首席策略分析师荀玉根:新时代的股市 经济平盈利上

核心结论:1、十九大报告指出中国特色社会主义进入了新时代,经济由高速增长阶段转向高质量发展。新时代的基本面特征是经济平盈利上。

2、十九大报告指出社会主要矛盾已经转变,满足人民美好生活需要的行业将成为新时代的主导产业,如先进制造、品牌消费、现代服务等。

3、目前宏观政策面偏暖、三季报预告数据较好,市场可为、注重业绩,如金融、消费白马、建筑、季报较优的价值成长股。

中国特色社会主义进入了新时代,这是我国发展新的历史方位。10月18日习总书记作出的十九大报告内容丰富,报告提出“经过长期努力,中国特色社会主义进入了新时代”、“我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”,在中国特色社会主义进入新时代的历史关键期,作出“两个阶段”“两步走”的战略安排,为实现中华民族伟大复兴的梦想,开启了新时代中国特色社会主义现代化建设的新征程,提出“8个明确”和“14条坚持”构成的新时代坚持和发展中国特色社会主义的基本方略。我们认为,“新时代”的定位非常重要,这预示着中国经济发展的环境已经发生变化,过去是经济体量由小变大,重视量的增长,新时代经济将从大走向强,核心是质的提升。我国正逐步从亚当斯密式的加大要素投入驱动增长转变为熊皮特式的创新驱动增长。经济增长动力的变化,经济发展模式的改变,必然会使得宏微观基本面出现新的特征。

新时代的基本面特征:经济平盈利上。过去要素投入驱动的粗放增长模式下,企业盈利的波动与宏观经济高度相关,以上市公司净利润同比和GDP同比指标为例,二者相关性很强。随着经济社会步入新时代,经济增长步入创新驱动的创新增长模式下,企业盈利已经与宏观经济出现分化,《中国目前类似日本1975-89年初期?——多资产视角看股市-20170915》报告中,我们从过去1-2年来中国大类资产表现出发分析指出,中国正步入经济平盈利上的阶段。从经济增速变化看,从2010-16年我国GDP同比增速从2010Q1最高的12.2%降至2016Q1的6.7%,这是“L”型的一竖,之后GDP同比增速在6.7-6.9%之间波动,经济增速转换中“L”型的一横正在逐渐形成。在经济增速平稳的背景下,企业盈利的改善更加明显,以上市公司数据为例,全部A股净利润累计同比已经从2016Q2最低的-4.6%提高到2017H1的16.3%,ROE(TTM)也从9.4%回升到10.1%。经济平、盈利上的特征是新时代的特征,这是经济结构调整、产业转型过程中出现的特征,日本曾经在1975-89年期间出现过类似的阶段。日本经济1945-68年维持23年高速增长,GDP同比增速10%以上,类似中国1978-2010年,1960年代日本开始进行产业结构调整,1968-74年GDP同比增速从10%以上一直回落到4.5%左右,类似中国2010-16年,即“L”型的一竖,1975年后日本经济走向“L”型的一横,GDP同比增速的中枢大约维持在4.5%左右,随着“科技立国”战略不断推进,产业结构优化,日本企业盈利水平稳中有升,ROE从1976年最低8%上升至1980年的27.7%,并在1980-1989年间平均保持在19%的较高水平。(来源:微信公众号荀玉根-策略研究)

4中泰证券首席经济学家李迅雷:没有新周期 只有新常态

抛弃过时的唯GDP论

总书记代表第十八届中央委员会向党的十九大作报告中有一个巨大的变化,就是只在对前期工作总结中提到过国内生产总值(GDP),之后再也没有提到。GDP在十八大报告中曾被提到了三次,十七大报告中曾被提到了两次, 而且在十七大报告中明确了GDP增长翻番的目标。这是一个重大的转变,是总书记治国方针的重要体现,只要深刻理解这一论述,就能理解中国经济未来发展的新思路。总书记很早就多次提到,要求正确处理好经济发展同生态环境保护的关系,要求更加自觉地推动绿色发展,指出决不以牺牲环境为代价,去换取一时的经济增长。

这其实就是说,要看GDP,但不能唯GDP,生态保护是政绩,解决经济发展中的问题是政绩,解决民生问题也是政绩。十九大报告中提出了14个“确保完成的任务”,明确提出数字要求的只有一项,即确保到2020年我国农村贫困人口实现脱贫,贫困县全部摘帽,解决区域性整体贫困。这就体现了党中央解决民生问题,解决主要矛盾的决心。

没有新周期 只有新常态

十九大报告指出,供给侧改革将深入推进,力度不减。今年经济总体增速最大的特征就是“平”,政府通过宏观调控措施,多措并举,不搞强刺激。关于经济增长,没有新周期,只有新常态。但总需求调控与供给侧改革需要共同推进,供给侧改革的政策其实使得供给曲线左移,是在做减法,所以必须要配合拉动总需求的政策,这样才能防止经济增速回落。去年和今年上半年是供给侧改革的开拓期,也是力度最大的时期,但我们经济的总体增速不降反升。最大的原因就是我们2015年下半年到2016年上半年推进了大规模的财政刺激政策,具有2倍杠杆撬动作用的专项建设基金投放了1.8万亿;城投债净融资额增长105%;政策性金融债净融资额增长27%。未来根据发达国家的发展经验, 国家“十四五”规划,即2020年之后,GDP增速目标可能下一个台阶。(来源:中泰证券研究所)

5新时代证券首席经济学家潘向东:中期房价上涨的趋势很难改变 并不会产生“房价”的拐点

“房子是用来住的,不是用来炒的”已经写入十九大报告,“中国梦”的实现必然也会伴随而来“居者有其屋”。要打破房地产市场奇怪的困局,只能从制度安排着手,去推动发展的长效机制。长效机制的推出,在短期内对抑制房价会起到一定的作用,但由于城镇化进程依然在加快,真实需求较为强烈,中期房价上涨的趋势很难改变,并不会产生“房价”的拐点。当然在长效机制的作用下,上涨的幅度将降低,涨速与过去比也将大幅回落。

“房子是用来住的,不是用来炒的”已经写入十九大报告,“中国梦”的实现必然也会伴随而来“居者有其屋”。但对于过去上涨了近二十年的房地产市场,涉及房地产的任何政策、言论都会牵动着大家敏感的神经。

宁夏一个并非涉及居民住宅的房产税政策出台,立刻引起了众多老百姓的围观。深圳的一宗涉及70年只租不售的土地拍卖、北京共有产权房的推出,让大家浮想起未来房地产调控的长效机制。单从大家对房地产的关注度来看,房地产价格应该是进入到了敏感区域。买卖过股票的股民都知道,假若股市进入到价格敏感区域,政策、未经证伪的消息一出来,波动幅度就会加大;假若股市处于低迷状态,任何消息的出台都会钝化,不管是好消息还是坏消息。

不过很奇怪的是,从2007年以来,房地产价格就已经进入到敏感区域,十几年来在不断的质疑声中持续地上涨,呈现上涨刚性。

在探讨房地产有无泡沫的时候,经济分析一般采用两大指标:房价收入比和房地产的租金回报率。

从房价收入比来看,深圳、上海、北京确实相对于全球而言很高了,目前北京上海深圳这一数据大概在15-22之间,而全球的一线城市相比而言就低很多,例如纽约大概是5.9左右,多伦多6.7左右,东京4.3左右,新加坡5左右。因此,用房价收入比来说,可以说是中国房地产泡沫比较严重。

从另外一个指标,房屋的租售比来看,上海可以说雄冠全球,达到1:1040.46。北京、深圳等一线城市也一样,没有哪一个城市能够跟这个城市做比较,例如纽约大概是1:183,新加坡1:258,伦敦1:485。

用这些传统的度量房价有无泡沫的指标来看,都会觉得泡沫很大。所以,没有谁,做一个经济分析的拿指标去度量说咱们的一线房地产市场没泡沫的。

大家一直说租售比雄冠全球,但看看中国房地产的租金回报率,却一直是不断的回落。与此相对应的房地产市场却很奇怪,奇怪在哪儿呢?明明都知道有泡沫的情况下,老百姓购房却依旧疯狂。假如认为老百姓是疯狂的,非理性的,那么我们看另外一个指标,城市的土地溢价率,不管是天津、广州,还是苏州、南京,自2016年房地产严厉调控以来,土地溢价率很多超过了100%,土地的溢价率意味着什么?地产开发商拿到这块地以后,开发出来的价格没有一定的涨幅,是要亏本的,房地产开发商是商人,会做亏本买卖吗?这就出现问题了,老百姓在疯狂追逐房地产,同时房地产开发商也极度看好这个市场。但是经济学家也好,其他人也好,都在说这个市场的泡沫很大,原因在哪儿?

用房价收入比来度量一线城市的上涨是有缺陷的,很多北上深刚刚参加工作就买房的年轻人,首付款都是父母给的,这就让我们思考,用北京市上班的人拿的工资这个收入去说房价的事,是否存在不合理的地方?

第二个方面,说到租售比,很多人买房是为了出租吗?就像大家买成长股一样,是为了分红吗?

尽管这两个指标度量中国的房产市场存在缺陷,但不可否认的是这市场有点近乎疯狂。这一让人觉得奇怪的、又近乎疯狂的房地产市场,其持续的“鹤立鸡群”是不是背后有我们不知道的原因?

我们看看美国和日本房地产市场发展的过程。美国的城镇化率接近75%以后,房地产市场的涨跌确实属于货币现象,利率高,房价跌,利率低,房价涨。再看日本,在城镇化率达到78%之前,无论如何调控房价都是一骑绝尘往上攀升。到了78%之后,不管货币政策如何宽松,日本的房价始终不断地回落。所以,城镇化率是背后的推手。随着城镇化的推进,预计未来还会有源源不断的人来买房,加之供给又有限,价格自然上涨。

我们的城镇化率,2020年大概能到达60%左右,我们也不说到达日本78%左右的时候房价见顶,但是目前的城镇化率还在不断的往上攀升,依然在延续,这是一个基本面。但是这个基本面并不能解释为什么我们的房价呈现刚性的上涨,2007年、2011年、2013年进行房地产调控,每一次调控之后为何就没有起伏呢?原因还有另外两个制度安排,一个是我们的土地出让金是地方政府的“钱袋子”,与此同时,银行很多信贷是跟房地产相关,我们现在并没有进行过金融机构,特别是国有金融机构可以破产的抗压实验。房地产大幅度的调整,很有可能会导致它们的不良率急剧攀升。既然没有进行过大型金融机构破产的抗压实验,自然就不能出现房地产市场的大幅调整。这就导致我们每一次进行宏观调控的时候,不仅仅是控制需求,还要控制供给,不让房地产开发商在股票市场融资,不让他们在债券市场融资,银行业不给他们放贷。大家都知道,需求是控制不了的,只能递延,该结婚的在丈母娘的压力之下还是会买房结婚的。但是供给抑制了两年之后,需求一旦释放出来,供给不足必然会导致房价再次往上攀升。所以我们2007年调控、2011年调控、2013调控,但调控之后,都是房价再次上台阶。

另外一个方面,大家买房地产是买土地吗?郊区土地多的是,为什么就买城市中心附近的房子呢?房子为何这么值钱呢?原因是它所提供的公共服务资源。公共服务资源是决定房价的核心要素。但是我国在进行公共服务资源分配的时候,存在不平衡。由于计划经济体制以来的制度安排,决定了我们的公共服务资源总在往越大的城市集中。计划经济体制搞了一个行政设置,叫直辖市、省会城市、地级市、县城。全县最好的公共服务资源集中在县城,全国最好的公共服务资源集中在直辖市,在改革开放之后,这种不平衡进一步得到了强化,强化的结果则是现在全国最好的高校集中在北京、上海,最好的中学、医疗机构都集中在北京、上海,所以大家在追逐这些公共服务资源的时候,就会有房地产的故事。目前北京都在通过户籍限制人口,假若未来放开,那会是一个什么样的结果?但三、四线城市的人口是净流出的,假若这种资源分配格局的制度安排没有改变,一旦城镇化率止步不前,那么将来城市房地产市场将会出现分化,一、二线城市将出现恒强,三、四线城市将走弱,“大城市病”将困扰中国。

因此,要打破房地产市场奇怪的困局,只能从制度安排着手,去推动发展的长效机制。那么该怎样建立长效机制来调控房地产市场呢?长效机制设计秉承的基本原则当然就是“房子是用来住的,不是用来炒的”。

在市场经济之中,需求得不到满足必然会出现价格的上涨,价格的上涨必然会刺激供给的增加和需求的抑制,自动实现均衡。但由于房地产的供给受到政府供地的限制,同时房屋又关系到民生,这导致政府并不完全按市场化来管理房地产市场,其运行自然也不按市场化规律运行。

在供给有限的条件下,要实现平稳价格只能从调节需求入手。房地产的购买需求包括城镇化过程中的居民真实需求和投资者为了实现资产保值增值的炒作需求,涨价能抑制居民的真实需求,但并不一定短期内能抑制炒作需求,相反还可能由于短期价格上涨导致收益率提升更进一步刺激炒作需求。

长效机制的建立当然要抑制炒作需求,抑制炒作需求有效的手段:其一,政府增加税收、提高房贷利率等,通过增加持有成本、购买成本来抑制炒作;其二,政府通过行政措施限购来抑制炒作。目前,发达经济体很多都采用持有环节的税收来抑制炒作和实现对财产性收入的分配调节,但中国目前仍然处于发展阶段,更多仍然是鼓励老百姓创造财富,努力鼓励居民增加财产性收入,所以调节贫富差距的利器——财产性收入税收,并没有因为房地产的调控需要而推出。与此同时,在土地拍卖能快速增加财税收入的条件下,政府也没有积极性去推可能会抑制房地产市场发展的持有环节房产税。目前,一、二线城市进行房地产调控时,均选择了采用限购来抑制炒作需求。从目前来看,假若没有税率等其它机制对冲,放开限购带来的将是房价继续上涨,历史上就没有出现过限购的商品最后放开没有上涨的。因此,未来一段时间建立长效机制,在抑制炒作需求方面预计仍将倚重限购。

从中期来看,炒作需求都是跟随真实需求变化而变化的。既然真实需求更多反映的是民生,那么满足真实需求的供给是必要的,但价格必须是可接受,这就要求提供的房屋价格不能过多偏离居民的真实收入。基于此,长效机制里的供给必然会要求城市周边的廉租房更进一步地加大推出,与此同时,对于核心地段,70年只租不售的土地拍卖方式预计也会推行。由于只租不售的土地拍卖会影响地方的财政收入,因此推行的速度预计也是一个渐进的过程。

要建立长效机制来调节对一、二线大城市房地产的真实需求,这就需要我们改变当前大城市发展模式,把社会资源分散式分布,不能过多的集中在一、二线城市,特别是未来5-10年是服务业快速发展的阶段,可以优先考虑在一些欠发达的城市实现服务业管制政策的放开,实现这些城市的后发追赶。

尽管这些长效机制的推出,在短期内对抑制房价会起到一定的作用,但由于城镇化进程依然在加快,真实需求较为强烈,中期房价上涨的趋势很难改变,并不会产生“房价”的拐点。当然在长效机制的作用下,上涨的幅度将降低,涨速与过去比也将大幅回落。

当然,随着未来中国步入中等发达收入经济体,经济增速逐渐步入较低阶段,城镇化也步入尾声,政府财政也没有土地出让可以依赖,人口老龄化也开始困扰,到那时,居民的财产性收入(不动产、资本、遗产等)征税也将会随之推出,税收对房地产将发挥自动调节器的功能。到那时,我们已经不再需要行政性的限购措施,因为到那时,我们发愁的不再是房价的上涨,而是思考如何避免房价像日本90年代以来的房价一样持续低迷,思考如何避免金融系统受房地产的拖累而出现危机。由此可见,房价真正的“拐点”到来,并不是一件让人高兴的事。(来源:微信公众号首席经济学家论坛)

6浙商银行首席经济学家殷剑峰:未来经济发展要解决不平衡不充分的问题

经过改革开放近四十年的快速发展,我国已经解决了温饱问题,人民生活总体达到了小康水平。习近平总书记在十九大报告中指出,当前我国社会的主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分发展之间的矛盾。这一矛盾是人民在经济、政治、文化、社会和生态等各个方面日益增长的需要与“不平衡不充分”之间的矛盾,是更好地推动人的全面发展、社会全面进步与“不平衡不充分”之间的矛盾。

马克思主义政治经济学告诉我们,经济是基础,经济基础决定了整个社会的上层建筑。从经济基础的角度来看这个矛盾,“不平衡不充分”主要体现在经济的产业结构、需求结构、增长动力以及区域和城乡的差异上。

不平衡不充分的问题,在产业结构上,表现为服务业、尤其是现代服务业发展相对于制造业的不平衡不充分;在制造业中,又表现为先进制造业相对于传统制造业的不平衡不充分。各国经济发展的规律是,在经济发展进入中高收入阶段后,经济增长必将从主要依靠工业化转向服务业化。从我国的情况看,在对经济增长的贡献上,服务业已经超过制造业,但是,服务业增加值占GDP的比重只有51%左右,远远低于发达经济体60%到70%左右的水平。在服务业中,尽管信息技术发展较快,但科教文卫等现代服务业的潜力还没有充分发挥,这导致服务业的劳动生产率一直低于制造业。在制造业方面,我国是全世界工业门类最齐全的工业化国家,制造业产值于2012年超越美国,现在我国成为全球第一大制造业国。不过,从制造业总体的技术水平看,与发达国家尚存在较大差距。

不平衡不充分的问题,从需求结构看,表现为消费相对于投资的不平衡不充分。近些年,尽管消费已经取代投资成为拉动经济增长的第一驾“马车”,但是投资占GDP的比重依然高达45%,而我国的消费率依然只有52%左右的水平。导致我国消费率偏低的因素很多,有些是正常的——例如人口红利时期的储蓄率通常较高;有些是不正常的——除了以下所说的经济发展过度依赖要素投入、城乡收入差距大、区域经济发展差距大之外,其中一个突出的因素就是在我国国民可支配收入的分配中,与其他主要经济体相比,我国居民收入占比较低。这说明,我们还需要更好地发挥政府作用,发挥政府在提供基本养老医疗教育等方面的公共职能。

不平衡不充分的问题,从增长动能上看,突出表现为相对于资本、劳动力、土地等要素投入,作为经济增长第一驱动力,创新的关键作用发挥得不平衡不充分。以研发投入为例,2016年我国已经成为仅次于美国的第二大研发投入国家,但从各个产业看,现代服务业和先进制造业的研发投入强度还偏低,这也是我国产业结构不平衡不充分的根本原因。从区域看,中西部地区的研发投入强度大大低于东部地区,并且差距还在不断拉大。

不平衡不充分的问题还表现在区域和城乡的差异上。各国经济发展的历史表明,随着经济增长,区域之间和城乡之间的人均GDP存在着收敛的趋势,即区域和城乡间的差距逐渐缩小。但是,我国的情况似乎并非如此。从城乡格局看,相对于城市,乡村经济发展不平衡不充分。改革开放至今,我国城乡居民的收入差距依然较大。由于过去三十多年我国的工业化和对外开放集中在东部,东部工业化和城市化水平高于中部、尤其是西部,城乡间的差异就表现为中西部、尤其是西部的经济发展相对东部的不平衡不充分。

在建党一百年时,我们将全面建成小康社会;在建国一百年时,我国将成为富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。要实现“两个一百年”的奋斗目标,需要着力解决当前经济发展中不平衡不充分的问题。总书记指出,要通过深化供给侧结构改革,加快发展先进制造业和现代服务业;加快建设创新型国家,使创新成为经济发展的第一动力,成为建设现代化经济体的战略支撑;实施乡村振兴战略,解决好“三农”问题;实施区域协调发展战略,大力推进西部大开发,推动中部崛起;加快完善社会主义市场经济体制,使市场在资源配置中起决定作用,更好发挥政府作用。

金融是现代经济的核心,金融服务实体经济的能力是解决我国经济发展“不平衡不充分”的问题的关键因素。金融业应该主动针对我国经济发展的不平衡不充分问题,提出金融解决方案,从以往注重传统行业转向为现代服务业和先进制造业服务,从以往主要为生产者服务转向更多地为消费者服务,从以往集中于东部、集中于大城市更多地向中西部和乡村延伸,从以往动员储蓄、推动大规模投资的粗放式金融发展模式转向利用金融科技、高效配置金融资源的集约型金融发展模式。(来源:微信公众号首席经济学家论坛)

7中信证券首席经济学家诸建芳:“供给侧改革”仍然是目前主要的宏观经济政策主线

党的十九大于10月18日隆重开幕,习近平总书记向大会作了题为《决胜全面建成小康社会,夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》的报告,《报告》提出了一系列重大论断和重大决定。

1、《报告》宣告,中国特色社会主义进入了新时代,这是我国发展新的历史方位。有三个重大“意味”:其一,“意味着从过去的久经磨难的中华民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃,迎来了实现中华民族伟大复兴的光明前景”;其二,“意味着科学社会主义在二十一世纪的中国焕发出强大生机活力,在世界上高高举起了中国特色社会主义伟大旗帜”;其三,“意味着中国特色社会主义道路、理论、制度、文化不断发展,拓展了发展中国家走向现代化的途径,给世界上那些既希望加快发展又希望保持自身独立性的国家和民族提供了全新选择,为解决人类问题贡献了中国智慧和中国方案”。这表明,中国特色社会主义新时代,对于新中国发展史、中华民族发展史、世界社会主义发展史和人类社会发展史,都具有重大意义。

2、《报告》指出,中国特色社会主义进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。我国已经稳定解决了十几亿人的温饱问题,总体上实现小康,不久将全面建成小康社会,但人民美好生活需要日益广泛,不仅表现在对物质文化生活提出了更高要求,而且表现在民主、法治、公平、正义、安全、环境等方面的要求日益增长。与此同时,我国社会生产力水平总体上显著提高,社会生产能力在很多方面进入世界前列,更加突出的问题是发展不平衡不充分,这已经成为满足人民日益增长的美好生活需要的主要制约因素。因此,在新时代中,要着力解决好发展不平衡不充分问题,大力提升发展质量和效益,更好满足人民在经济、政治、文化、社会、生态等方面日益增长的需要,更好推动人的全面发展、社会全面进步。

3、《报告》提出了新时代中国特色社会主义思想。这是对马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观的继承和发展,是马克思主义中国化最新成果。新时代中国特色社会主义思想集中体现在八个“明确”中:明确坚持和发展中国特色社会主义,总任务是实现社会主义现代化和中华民族伟大复兴,在全面建成小康社会的基础上,分两步走在本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国;明确新时代我国社会主要矛盾是人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾,必须坚持以人民为中心的发展思想,不断促进人的全面发展、全体人民共同富裕;明确中国特色社会主义事业总体布局是“五位一体”、战略布局是“四个全面”,强调坚定道路自信、理论自信、制度自信、文化自信;明确全面深化改革总目标是完善和发展中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化;明确全面推进依法治国总目标是建设中国特色社会主义法治体系、建设社会主义法治国家;明确党在新时代的强军目标是建设一支听党指挥、能打胜仗、作风优良的人民军队,把人民军队建设成为世界一流军队;明确中国特色大国外交要推动构建新型国际关系,推动构建人类命运共同体;明确中国特色社会主义最本质的特征是中国共产党领导,中国特色社会主义制度的最大优势是中国共产党领导,党是最高政治领导力量,提出新时代党的建设总要求,突出政治建设在党的建设中的重要地位。

4、关于经济方面,首先,“供给侧改革”仍然是目前主要的宏观经济政策主线。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,要以供给侧结构性改革为主线,推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革,提高全要素生产率,不断增强我国经济创新力和竞争力。具体措施有:加快建设制造强国,加快发展先进制造业,推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合,在中高端消费、创新引领、绿色低碳、共享经济、现代供应链、人力资本服务等领域培育新增长点、形成新动能;支持传统产业优化升级,加快发展现代服务业,瞄准国际标准提高水平,促进我国产业迈向全球价值链中高端,培育若干世界级先进制造业集群;加强水利、铁路、公路、水运、航空、管道、电网、信息、物流等基础设施网络建设;激发和保护企业家精神,鼓励更多社会主体投身创新创业,建设知识型、技能型、创新型劳动者大军,弘扬劳模精神和工匠精神,营造劳动光荣的社会风尚和精益求精的敬业风气。

第二,加快建设创新型国家。具体措施有:要瞄准世界科技前沿,强化基础研究,实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破;加强国家创新体系建设,强化战略科技力量;倡导创新文化。

第三,经济体制改革以完善产权制度和要素市场化配置为重点。完善产权制度有助于激发民间投资活力;全面实施市场准入负面清单制度,打破行政性垄断,防止市场垄断,加快要素价格市场化改革,放宽服务业准入限制,完善市场监管体制;增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展;继续创新和完善宏观调控,健全货币政策和宏观审慎政策将形成双支柱调控框架。

第四,首次提出实施乡村振兴战略,区域协调发展将被进一步深化。在深化农村土地制度改革中明确将第二轮土地承包到期后再延长三十年,从而保证了土地承包关系稳定并长久不变;高起点规划、高标准建设雄安新区。

第五,以“一带一路”为重点,中国对外开放迎来新格局。报告围绕“引进来”和“走出去”进行了系统的阐述,尤其是提出了“赋予自由贸易试验区更大改革自主权”、 “探索建设自由贸易港”、以及“形成面向全球的贸易、投融资、生产、服务网络”这三项的新举措。

本文节选自中信证券研究部已于2017年10月19日发布的报告《“十九大”报告学习体会:进入新时代》,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见相关报告。

若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。

(来源:微信公众号首席经济学家论坛)

8兴业银行首席经济学家鲁政委等评十九大第六场记者招待会

十九大以后我国生态文明体制改革和美丽中国建设工作,将围绕加强顶层设计、强化长效机制、建立市场机制三个方面进行重点推进:

(一)进一步完善顶层设计

虽然我国生态文明建设已经取得了显著的成果,但是一些重点突出生态环境问题仍然没有得到完美的解决,比如打赢蓝天保卫战、长江经济带环境修复和保护以及我国日益突出的农村污染源治理等。杨伟民副主任在回答记者中提出,目前我国环境保护工作对于工业和城市污染的重视程度要远高于对农村污染防治工作,虽然这两年中央加大了对农村污水问题和垃圾等问题的投入,但农村污染防治工作还远不到位。本次十九大报告专门提出要“加强农业面源污染防治,开展农村人居环境整治行动”,对于农村污染防治工作这个相对的短板,未来首先需要解决的就是环保部和相关部门应尽快出台全面的顶层设计和部署,将农村环境污染防治工作作为乡村振兴计划的重要组成部分加以统筹规划。农村污染防治问题是农村人民对美好生活环境需求能否满足的关键。

(二)建立和完善长效机制

中央环保督察是十八大以后,习近平总书记亲自倡导推动的生态文明体制机制的一项重大改革举措。这个督察是2015年底从河北开始试点,到十九大之前已经实现了31个省区市的全覆盖。中央环保督查有效地促进了地方环境保护、生态文明机制的健全和完善,倒逼地方加快建立健全相关法规制度。而在中央环保督查效果如此显著的情况下,如何在已有实践基础上,建立、维持常态化、长效的环境保护督查、巡查是保障我国已有生态文明建设成果的重要保障,也必然是未来生态文明体制改革的一个重点。本次记者会中,李干杰部长也提出了未来,环保部将通过建立地方省级层面的环保督查制度和京津冀大气污染防治机构等常态化部署,进一步推动生态文明体制改革。

(三)合理利用市场机制

十八大以来,不管是中央环保督查还是水气土污染防治行动计划,我国在生态文明建设上所采取的措施主要体现了政府监管层面上的全方位加强。生态文明建设的内涵是实现经济和环境保护协调发展,而要实现经济和环境发展的双赢,光靠政府的行政推动和监管加强还远远不够,需要建立完善的市场机制和激励机制。而我国在这方面的工作有待加强,这也是未来生态文明体制改革的一大重点。而本次十九大提出的发展绿色金融就是建设市场机制的重要举措,过去两年,我国在绿色金融体系构建方面已经取得了不少成果。未来,在进一步推动生态文明体制改革上,以绿色金融等为抓手的市场机制和激励机制建设是实现我国生态文明体制改革持续纵深发展的一大重点。(微信公号兴业研究)

9华泰证券首席宏观研究员李超:未来中国的发展重点在消费升级和新兴产业

关于会议提出的两个阶段论,我们有三个观点:第一,社会主义现代化的实现时间提前了15年;第二,会议第一次给出了社会主义现代化的清晰定义;第三,社会主义现代化强国,更强调了“美丽”。国际比较视角看,我们认为,目前我国已经进入了中等偏上收入国家的行列,也就是进入了突破中等收入陷阱的决胜阶段。从人口结构、产能拐点以及生态环保三个角度,辅助分析,我们较像30年前的发达国家,以美国为例可以参考分析我国未来30年的发展,我们认为,消费升级和新兴产业是重要的投资方向。(来源:华泰证券研究所)

10 华创地产首席分析师袁豪:十九大报告中并未提及房产税或将缓解市场担忧

长效机制是由一揽子措施组成的机制,房产税仅是其一、本次并未提及。

参考本次十九大报告以及新加坡和德国模式,我们猜想我国的房地产长效机制应是:在供给端,仍以市场配置的商品房供应为主,同时以发展多渠道配置的保障住房为辅(包括租赁和共有产权房等),并且发展相应金融工具支持更有效供应配置(如REITS等),而在需求端,推出有保有压的调控机制,包括补贴制度、税费减免和租购同权等支持政策,也包括房产税和租赁立法等打压政策,最终实现“住有所居、住房不炒”的目标。因而长效机制本质更应是由一揽子措施组成的稳定机制,其是以住有所居的目标,而并不以打压房地产为目的,市场部分人士把长效机制解读为房产税是一种过度解读,房产税仅是其中措施之一,本次十九大报告中并未提及房产税或将缓解市场担忧。

推荐阅读
  • 国内
  • 社会
  • 财经
  • 娱乐
  • 体育
  • 互联网
  • 科技