适应“小病”不断防止“大病”发生

　　我们习惯了“平稳高速增长”，我们追求“又好又快”。但是，更应该明白，波动、风浪可能将是经济常态，避免发生“大病”，需要适应“小病”不断的局面。
　　10月30日，央行行长周小川出席清华管理全球论坛，一番“小病”、“大病”论得到与会者热烈掌声。
　　周小川称，中国经济过去五年情况不错，但这并不能说明平稳发展是经济的常态，事实上金融系统不断出现大大小小的危机或困境，才可能是常态。他进一步表示，不能指望经济系统特别是金融系统一次感冒都不得，“小病不断，才可能防止大病”。应该尽量避免的是酿成类似日本那样长达十几年衰退的大病。
　　周小川的言论直接针对某些“怀疑论者”。美国出现次贷危机以来，国内在反思中出现一种声音，认为发展证券化和金融衍生产品要“特别小心”，并对2006年初提出的“大力发展直接融资”的国策产生怀疑。周小川认为，应该正确看待“小病”和经济金融波动，“不能轻易否定证券化方向”。
　　这种典型技术官员的言论于现实具有特殊价值。对盲目乐观者，是常识教育；对讳言“疾病”，习惯于鲜花赞美者，财经高官的公开直言，是回归客观、理性看待事物发展规律，有助于引领舆论走向公开、理性。
　　事实上，经济的外向度越明显，经济的虚拟化程度越高，总量越大，影响经济运行的因素就越复杂。中国经济成长需要借助于全球化和虚拟化，这是历史大势，不可逆转。而利用好各种促进发展的条件，趋利避害，需要在认识清楚的基础上，提高驾驭和把握发展的能力。
　　全球化因素越来越明显地影响到我们的日常生活。在国际油价井喷式上涨，并创出每桶94美元后，10月31日，国家发改委发出通知，决定从11月1日起将汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高500元。汽油、柴油的全国平均零售基准价分别上浮8％。国家发改委初步匡算，此次成品油价格调整将直接影响月度消费价格指数上升0.05个百分点。
　　与上调油价配套的两个措施分别是，通过征收特别税，调节石油企业因此带来的超额利润；通过财政补贴的方式，对农业、渔业以及民用液化气等进行补贴，以降低油价上涨带来的冲击。
　　国际油价上涨和市场实际需求渐行渐远。连欧佩克主席也不得不承认，他已无法预测油价走向。产油地区局势紧张、美元贬值以及国际炒家推波助澜，对油价的中短期走势影响越来越大。
　　中国能源战略在复杂的国际环境中已经起航。对外，需要在高位区间获得更多资源；对内，则不仅需要通过制度提高能源利用效率，也需要市场规律正确反映能源的实际价值和未来价值，以调节人们对待和使用能源的行为。
　　次贷危机爆发以来，美国经济是否走向衰退甚至恶化，一直牵扯国际金融最敏感的神经。10月31日，美联储宣布将联邦基金利率再降25个基点至4.5％。美联储公开表示，再次降息是为了巩固9月中旬降息的成果，应对次贷危机对金融市场的持续影响，防止宏观经济形势恶化。
　　美联储减息意在消化衰退阴影，但对一些直接与美元挂钩的货币影响巨大。其中，港币正在经历新一轮冲击。由于预期港币和港币资产升值，国际资金大量涌入香港，媒体用“水浸银行”描述资金之汹涌。
　　香港财经官员纷纷表示不会放弃联系汇率，以稳定港币和资产价格。在此背景下，“港股直通车”估计难以“发车”，内地投资者需要重新评估最新形势以调整投资策略。
　　A股上周四即发出明显调整信号，周五更出现2％以上下跌，上证指数击穿5800点。宏观经济紧缩、持续大规模发行，以及整体估值高企使资金对风险的敏感度越来越高。但同时，人民币升值以及宏观经济和企业业绩改善仍赋予相关行业和企业新的投资价值。因此，尽管调整或将延续，但“牛市终结”恐怕为时尚早